铁矿石创下五年半以来新高 这家公司的磁铁矿毛利率高达80% 盈利强+实控人增持

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  导读:近期铁矿石期货价格创5年多新高。A股铁矿石上市公司中,河北宣工是受益标的。铁矿石保持在高位对这家公司的业绩有较好的保证,后续值得留意。

  要点:

  【利益动机】2018年6月20日至2019年6月19日期间,控股股东河钢集团以集中竞价方式合计增持公司股份约400万股,占总股本0.61%,耗资5020万元,折合增持成本约12.56元/股。至此,增持计划期限届满并完成了增持计划。截至目前,河钢集团持股比例为23.81%。

  

  【利益动机】2017年8月28日,并购资产配套融资成功,增发股份上市募资总额不超过26亿元。增发价12.70元/股,2.04亿股,占发行后总股本31.24%。长城资产、林丽娜、余斌、君享宣工、诺鸿天祺、点石3号等参与,大部分为广州资本人士。不过解禁还早,要到2020年8月。

  

  【行业背景】近期铁矿石期货强势突破上涨,主力1909合约在7月初一度上探至911.50元/吨,2018年11月以来翻倍上涨,创下近五年半以来新高。市场认为短时期价格还将向上,中长期不确定,有机构认为可能高位震荡。A股铁矿石上市公司中,河北宣工是受益标的。

  

  铁矿石期货I1909日K线图(2018.11-2019.07)

  【运作路径】在2017年下半年之前,公司是一家主要从事推土机、装载机、挖掘机等工程机械及关键零部件的研发、生产和销售的公司,科研实力雄厚,是国内唯一掌握高驱动推土机自主知识产权并实现批量生产的厂家。2017年7月25日,公司完成了对四联资源(香港)100%股权的收购,从而间接控股南非PC(主营铜矿、蛭石矿以及自产铁矿产品)的59.2%股权。至此,公司形成了“机械+矿业”双主业的经营模式。

  ◆机械板块主要涉及的是推土机、挖掘机等产品的研发与整机生产,目前机械工程车年产能达到3000余台,此外还具备铸件年产2万吨生产能力。

  ◆金属矿开采及加工已经成为最重要的收入来源,2018年占营收比重高达93%。其中,铜占24.25%,磁铁矿占60.46%。

  ①铁矿石产品和铜产品都产于南非PC 公司。PC是南非最大的铜棒/线生产商,终端客户销售稳定。南非作为非洲第二经济体,基础设施发展潜力巨大,对于铜棒/线的需求将保持稳步增长。

  ②通过收购四联香港取得南非最大精铜生产商PC公司74%的股权,进而获得对南非Palabora铜矿、蛭石矿的开采以及铜矿冶炼能力。由于 Palabora铜矿为铜铁伴生矿,在加工铜矿石的过程中会自然分离出磁铁矿,经过几十年的开采之后,积累的磁铁矿资源已达近2亿吨,含铁量约为56%,仅需经过简单预处理加工之后含铁量便可以进一步提升至64.5%。磁铁矿盈利能力强,2018年毛利率达到80%以上。

  

  ③当前公司铜棒、磁铁矿以及蛭石年产能分别为5万吨、700万吨以及15万吨。因铜矿一期临近闭坑,铜矿二期尚未达产,公司铜棒产量下滑严重。募集26亿资金就是为了二期项目建设。铜矿二期项目2017年已经实现投产,2019年底二期项目铜矿冶炼厂也将实现投产,2020年产量有望达到5.6万吨(2018年为3万吨),磁铁矿销量达到1200万吨。二期铜矿全部预计达产时间在2023年,达产后每年开采1100-1200万吨,铜棒产量可以达到7-8万吨产量,假设铜单吨盈利1.5万元,则铜板块达产后毛利可达到12亿元,将是后期重要的利润增长极。

  【运作路径】PC蛭石矿作为南非主要出产蛭石的矿区,是世界前三大蛭石矿,蛭石产量占全球份额的1/3左右,公司生产的天然蛭石包括金色/褐色石。蛭石矿因其全球探明资源的稀少及用途的特殊性,基本不受国际经济形势的影响,销售价格呈缓慢上升走势。就长期来看,考虑到矿产资源稀缺性和不可再生等因素,蛭石矿价格将处于一个平稳或缓慢上升走势,为公司贡献稳定的利润来源。

  【风险提示】铁矿石期货价格下跌;

  声明:

  以上内容仅供参考,并不构成对任何人的投资建议。市场有风险,投资需谨慎。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,在不同时期,可能发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。

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